一纸易主公告，上纬新材成绩三个20CM涨停。智元机器东谈主偏激管制团队拟出资21亿元，得到上纬新材66.99%股权。而三个涨停后开云kaiyun，该笔股权已价值36亿元，账面增值15亿元。

不外，并购A股公司仅仅智元机器东谈主无为成本及产业布局中的一环。最近一年半时候，智元机器东谈主融资卓绝27亿元，当今总估值卓绝150亿元，股东方包括腾讯、京东、上汽、比亚迪、高瓴、红杉等各路巨头。当今，邓泰华、稚晖君等管制层仍持有50%股权，持股估值超75亿元。

2025年以来，智元机器东谈主密集与领益智造、蓝想科技、卧龙电驱、大丰实业、格力博、富临精工、东阳光等十多家上市公司成立联合公司，共同探索机器东谈主新蓝海。部分联合子公司表现已产生营收。

种种新变化背后，华为原副总裁邓泰华为其主导的灵魂东谈主物。高额融资、高频联合，到此番入主科创板公司，或仅仅智元机器东谈主成本长征的起首。

来源：新资产杂志（ID：xcfplus）

作家：陶娟

01

最新回复来了：智元机器东谈主不是借壳上市，也暂无明确赴港上市洽商

7月8日，上纬新材(688585)发布公告称，其控股股东拟变更为上海智元新创技艺有限公司（即“智元机器东谈主”）偏激管制团队共同持股的主体，本体截至东谈主将变更为邓泰华，中枢团队包括从华为下野创业的“天才少年”稚晖君等。

一级商场的明星独角兽拟反向并购二级上市公司，这一交游架构，诱惑了商场繁密眷注。

7月9日到11日，上纬新材畅达成绩三个20CM涨停，股价从交游公告停牌时的7.78元/股，涨至13.45元/股。“智元借壳科创板”“智元取代宇树冲击上市第一股”等话题吸睛多半。

对此，智元机器东谈主回复新浪科技称，“非借壳上市，仅仅收购了一家上市公司”。而关于智元机器东谈主正在鞭策“赴港上市”之说，其回复《科创板日报》称，不属实，智元机器东谈主暂无明确赴港上市洽商。

那么，其本次收购上纬新材的交游结构究竟是若何的？并购主体和智元机器东谈主的关系又是若何？

02

“合同转让+要约收购”，拟拿下66.99%股权

本次收购之前，上纬新材总市值为31亿元，其曲折控股股东上纬投控穿透后所有持股79.21%。上纬投控系台湾上市公司，由于股权散播，无实控东谈主，因此，上纬新材此前也无实控东谈主。

证据上纬新材公告，扫数收购安排分为两步。

第一步，两家机构合同收购上纬新材一共29.99%的股权。其中，上海智元恒岳科技合伙企业（有限合伙，简称“智元恒岳”）通过合同转让神志，受让上纬新材24.99%股份（1亿股），其一致行为东谈主上海致远新创科技开采合伙企业（有限合伙，简称“致远新创”）同步受让5%股份（2016.8万股）。这两家平台背后的实控东谈主，均为邓泰华。

同期，上纬投控开心淹没所持一谈股份的表决权，除非合同另有商定，不然弗成复原（表1）。

表1：上纬新材29.99%股权被收购前后的股东变化

贵寓来源：公司公告（SWANCOR萨摩亚和STRATEGIC萨摩亚均由上纬投控100%持股；金风投控由金风科技100%持股）

第二步，以本次合同收购为前提，智元恒岳还将进一步增持，拟要约收购1.49亿股（占上市公司总股本的37%）。

瞻望要约收购完成后，智元恒岳持股比例高涨至61.99%，加上致远新创持股5%，将造周密王人截至；而上纬投控所持股份占比将降至20%，且表决权比例为0（表2）。

表2：上纬新材37%股权被要约收购前后的股东结构变化

贵寓来源：公司公告

当今，该交游尚需上市公司股东会审议通过，以及关连法律章程条件可能波及的其他批准，且尚需取得上海证券交游所的合规性说明意见。

不论是合同转让，照旧要约收购，交游价钱均定为7.78元/股，这亦然上纬新材停牌前临了一个交游日（2025年7月1日）的收盘价。

要顺利完成扫数收购，智元恒岳所有需出资19.45亿元（对应2.5亿股），致远新创需出资1.57亿元（对应0.2亿股）。那么，这两方的资金实力如何？

03

智元机器东谈主和中枢团队联手成立智元恒岳，各持50%股权

智元恒岳成立于2025年6月25日，是至极为本次交游成立的主体，而细看其股东，由智元机器东谈主偏激中枢团队共同出资成立。

其中，智元机器东谈主、邓泰华等中枢团队各持有智元恒岳50%股权。有益象的是，智元恒岳诞生了双GP形态，即智元云程和致远新创均为其GP，且各持有0.5%股权；此外，智元机器东谈主办股49.5%，邓泰华等中枢团队截至的上海恒岳鼎锋相同持股49.5%。

智元机器东谈主的实控东谈主也曾是邓泰华，邓泰华通过三家有限合伙企业截至其47.49%股权，平直持股2.62%，外部股东持有剩余49.89%股权。按智元机器东谈主当今超150亿元估值，邓泰华及三家职工持股平台所持股权的价值卓绝75亿元。

这意味着，若收购完全达成，且各股东按持股比例出资至智元恒岳，则智元机器东谈主需出资9.73亿元，而邓泰华等管制层需出资11.3亿元（含致远新创所需出的1.57亿元）。

这和外界浩繁报谈的，智元机器东谈主豪掷21亿元控股上市公司，昭着是不一样的。

关于本人尚处于融资阶段的智元机器东谈主来说，拿出近10亿元现款，是否会组成资金压力呢？

04

历史融资超12轮，总估值卓绝150亿元

智元机器东谈主成立于2023年2月，2024年1月制造工场落地上海，并打造了远征、精灵、灵犀三大机器东谈主产物家眷，2025年1月，其第1000台通工具身机器东谈主下线。

成立仅两年多时候，智元机器东谈主已得到卓绝12轮融资，其投资机构既不乏腾讯、京东、百度等互联网龙头，也有上汽创投、比亚迪、龙旗科技、TCL创投等制造业巨头，还包括高瓴创投、经纬创投、红杉中国、基石成本、鼎晖投资等商场化风投契构，更诱惑了智元机器东谈主注册地上海腹地的政府产业基金。

其历史总融资金额难以全面统计，但企查查见解，仅2023年12月的A+轮融资，智元机器东谈主即拿到卓绝6亿元，对应估值为70亿元；而2025年3月，在腾讯领投的B轮融资中，智元机器东谈主相应估值已卓绝150亿元。

企查查见解，B轮融资完成后，智元机器东谈主的注册成本增至8045.8万元，即1元注册成本价值186元。其该轮新增408.59万元注册成本，以此倒推，B轮融资范围约为7.6亿元。

B+轮融资，智元机器东谈主再增多217.86万元注册成本。若按B轮融资价钱来测算，算计可再融资4亿元。

此外，据软通能源2024年年报表现，其持有智元机器东谈主公允价值为1亿元，对应103万元注册成本，而2024年全年，智元机器东谈主新增注册成本937.8万元，估算也不错融资超9亿元。

死板加总，最近一年半时候（2023年末以来），智元机器东谈主总融资金额算计卓绝27亿元。

表3：智元机器东谈主估值超150亿元，最近一年半融资超27亿元

数据来源：企查查

在充裕的资金救济下，智元机器东谈主和管制层联手，拿下上纬新材的实控权，资金实力应无忧。

而智元机器东谈垄断理层，尽管瞻望总体出资高达11亿元，但他们一方面领有在华为的责任资历，薪酬丰厚；另一方面还所有持有智元机器东谈主48%股权，融资才略也应无闭幕。

尽管智元机器东谈主最出圈的首创东谈主为彭志辉（稚晖君），但其本体话事者为1977年诞生的邓泰华。

公开贵寓见解，邓泰华是电子科技大学1995级信息与通讯工程学院学友，毕业后在华为深耕逾20载，曾任华为副总裁、算计产物线总裁，主导了鲲鹏、昇腾AI算计生态的构建，当今担任智元机器东谈主董事长兼CEO。

彭志辉当今担任智元机器东谈主董事。他是电子科技大学2011级学友，本科、究诘陌生别就读于人命科学与技艺学院、信息与通讯工程学院，四肢B站百大UP主，以硬核科技视频走红，被称为“野生钢铁侠”。

本次收购的两家主体智元恒岳、致远新创，均由邓泰华截至。

当今，致远新创中，邓泰华四肢GP持有80%份额，卫云龙四肢LP持有20%股权。不外，公告见解，二东谈主所持的部分份额拟由智元机器东谈主的紧迫产业方、计策合营方持有。

05

与多家上市公司采集成立子公司，产业链布局高抬高打

成立两年多来，智元机器东谈主不仅大笔融资，也每每对外投资合营。2024年中以前，智元机器东谈主并未有太多的对外投资动作，四季度之后，其对外投资遽然加快。

当今，智元机器东谈主除了本次入主上纬新材，还已与多家上市公司联手成立子公司。仅2025年6月，智元机器东谈主发布了5项对外投资，包括与领益智造(002600)联合成立领智改进机器东谈主，与大丰实业(603081)联合成立硅基方舟机器东谈主，此外，其还与绍兴国资、卧龙电驱(600580)旗下的希尔机器东谈主成立了联合公司，与珠海华发集团、高瓴创投也隔离成立了联合公司。

2025年4月，智元机器东谈主与格力博(301260)、安乃达(603350)、蓝想科技(300433)联合成立智鼎机器东谈主，又与均普智能(688306)联合成立普智机器东谈主。

此外，智元机器东谈主还陆续与蓝想科技、富临精工(300432)、软通能源(301236)、东阳光(600673)、立讯精密(002475)的计策定约伙伴立景改进瓜隔离联合成立关连子公司，其持股比例主要集中在15%—30%的区间。

表4：智元机器东谈主与多家上市公司联合成立子公司

贵寓来源：企查查，《新资产》杂志整理

不错看到，其主要联合对象为破钞电子、汽车供应链企业，如领益智造、蓝想科技、均普智能等。这些企业本人正从破钞电子规模切入汽车供应链，而东谈主形机器东谈主主要零部件——丝杠等又与汽车产业链存在高度同源性，因此，两边合营，其一应当是裁汰东谈主形机器东谈主的坐蓐成本，其二则在于推动其妥当特定工业场景的愚弄，加快生意化落地销售。

比如，均普智能与均胜电子(600699)大股东同为均胜集团，均深耕于汽车供应链，其与智元机器东谈主联合成立的宁波普智将来机器东谈主有限公司，2025年4月刚成立，6月就已得到50台东谈主形机器东谈主产物销售框架合同，合同金额约为2825万元，这意味着，每台东谈主形机器东谈主售价达56.5万元。

此外，与智元机器东谈主联合的领益智造此前就已提议，有谋划是成为全国前三的具身智能硬件供应商，当今，除了智元机器东谈主，其机器东谈主产业定约合营伙伴还包括北京东谈主形机器东谈主改进中心（国创中心）、优必选、众擎机器东谈主、越疆机器东谈主、傅利叶、汇川技艺、强脑科技、灵初智能、绿的谐波、仙工智能、睿尔曼智能、鸣志电器、日发精机、零差云控、腾讯云等多家有名公司。

与智元机器东谈主联合成立了两家子公司的蓝想科技，相同将智能机器东谈主视作新的增长点。2024年，蓝想科技在深圳出资1亿元，成立了智能机器东谈主全资子公司，并在长沙等地成立机器东谈主究诘院。

原来在医药规模深耕的东阳光，也跨界机器东谈主规模。据表现，其与智元机器东谈主、北大武汉东谈主工智能究诘院联合成立的光谷东智，2025年上半年已产生营收，为公司新增长弧线奠定了基础。湖北省科技投资集团也与光谷东智缔结机器东谈主采购技俩，上限不卓绝7000万元。

在这么的发展布景下，具备制造才略、资金实力却又急需挖掘新增长点的上市公司，与智元机器东谈主这么的初创独角兽可谓一拍即合，共同开拓新战场成为合营的利益基础。

06

一级商场，机器东谈主公司频获高额融资

在多样散乱有致的股权投资、业务合营中，国内智能机器东谈主产业发展赶快，优必选市值一度卓绝千亿港元，初创独角兽融资与合营事件不停。

仅在2025年6月，星河通用就告示完成宁德期间领投的新一轮11元融资。曩昔两年，其融资24亿元，机器东谈主产物已在灵敏零卖、工业和康养医疗等场景愚弄中竣事权贵糟塌。此外，星河通用已与工业巨头博世成立联合公司，加大机器东谈主业务在汽车工业规模的探索。

同月，明星独角兽宇树科技也告示，完成了中迁移旗下基金、腾讯、阿里、蚂蚁、祥瑞成本等领投的7亿元C轮融资，投后估值达130亿元。最近，宇树科技从有限公司变更为股份公司，这一排为频繁发生在公司规画鞭策上市前。

清华大学唯独持股的具身智能企业星动纪元，也在7月官宣完成近5亿元A轮融资。当今，全国市值TOP10的科技巨头中，9家为星动纪元客户。其50%以上订单来自国外（表5）。

2025年2月才成立的它石智航，7月就得到9亿元天神+轮融资，由好意思团领投。值得一提的是，其相同具备华为基因，首创东谈主兼CEO陈亦轮曾担任华为公司智能汽车责罚有谋划作事部首席科学家、自动驾驶系统CTO；首创东谈主兼董事长李震宇曾任百度智能驾驶作事群总裁。

表5：机器东谈主规模融资事件不停

贵寓来源：公开贵寓，《新资产》杂志抽象整理

由此来看，一级商场资金充沛，互联网、产业、成本三方角逐其中，明星独角兽融资唾手，智元机器东谈主所靠近的竞争并不死一火。

合座来看，智元机器东谈主在股权投资端、业务合营端的广袤布局，颇有华为、腾讯的大厂作风。并购上市公司，或也为破局神志之一。估值红利成为其最大执手，如本次收购的上纬新材，2024年营收15亿元，收购前估值为31亿元，仅有2倍市销率。而智元机器东谈主2025年1月官宣完成1000台具身机器东谈主出货量，2024年营收应不卓绝5亿元（按每台50万元估算），估值却卓绝150亿元，市销率在30倍以上。此番并购，既能造成对智元机器东谈主事迹的复古，作念实其估值基础；又不错予以其更丰沃的融资和腾挪空间。

按面前13.45元/股的股价，智元机器东谈主偏激管制团队拟收购的上纬新材66.99%股权，已价值36亿元，相对21亿元的成本，账面增值15亿元，不外，这应当仅仅其成本长征中的起首良友。

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